随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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